Italia y España son los dos sistemas de pensiones más parecidos de Europa cuando se miran en el espejo del presente. Ambos rondan el 14 % del PIB de gasto público en pensiones en 2023, ambos descansan en un reparto puro de cobertura amplia y ambos arrastran un envejecimiento severo con baja natalidad. Lo curioso llega al proyectar hacia 2050: las dos trayectorias se separan. España sube hasta el 17,3 % del PIB según el Ageing Report 2024 de la Comisión Europea; Italia, después de décadas clavada en el mismo nivel, empieza a descender a partir de 2030. No los separa la macroeconomía. Los separa una reforma de 1995 que España nunca llegó a hacer.
Dos puntos de partida casi calcados
- España, gasto público en pensiones 2023: 13,16 % del PIB (Eurostat ESSPROS).
- Italia, gasto público en pensiones 2023: en el rango del 14 % del PIB, ligeramente por encima de España (cualitativo, según ESSPROS y Ageing Report).
- Proyección AWG (Comisión Europea, Ageing Report 2024):
- España 2050: 17,3 % del PIB. España 2070: 16,7 %.
- Italia 2050: estable o en ligero descenso respecto a su nivel actual (cualitativo).
- Proyección AIReF para España: línea base 2050 = 16,1 %; 2070 = 14,7 %.
- Tasa de dependencia de mayores 2024: España 30 %; Italia, una de las más altas de la UE (cualitativo).
- Reforma estructural de Italia: Ley 335/1995 (Dini) — sistema NDC desde 1996, completado para todas las cohortes por reformas posteriores (Monti-Fornero 2011).
De dónde salen las dos curvas
Las cifras de partida proceden de Eurostat (ESSPROS): el gasto público total en prestaciones de vejez y supervivencia. Para 2023, España registra 13,16 % del PIB; Italia se sitúa ligeramente por encima, en torno al 14 % según las estadísticas comparables.
Las proyecciones a 2050 y 2070 son del Ageing Report 2024 de la Comisión Europea, elaborado por el AWG (Ageing Working Group) junto con el Comité de Política Económica. El método unifica los supuestos macroeconómicos y demográficos de los 27 Estados miembros, de modo que los países son directamente comparables entre sí.
- Para España, la proyección AWG sitúa el gasto en 2050 en 17,3 % del PIB y en 2070 en 16,7 %. La curva sube hasta finales de los años 2040 y luego se aplana porque la generación del baby boom empieza a extinguirse demográficamente.
- Para Italia, la curva tiene otra forma: el gasto se mantiene cerca del nivel actual hasta finales de la década de 2020 y luego inicia un descenso paulatino. La razón es la reforma estructural completada entre 1995 y 2011.
La AIReF española coincide en la dirección con el AWG (sube hasta 2050, baja después), pero con cifras menos pesimistas: 16,1 % en 2050 y 14,7 % en 2070.
Lo que la divergencia demuestra
El contraste entre los dos países es probablemente la mejor evidencia disponible de que las reformas estructurales sí cambian la trayectoria fiscal a largo plazo. Italia y España comparten casi todo: demografía envejecida y baja natalidad (Italia algo peor en 2023), mercados laborales con dualidad fija-temporal alta y mucho desempleo histórico, sistemas de reparto puro de cobertura universal y una cultura del segundo pilar todavía limitada.
Y aun así divergen, porque Italia hizo una reforma que España no ha hecho: la transición a un sistema NDC (Notional Defined Contribution) que ajusta automáticamente la pensión a la esperanza de vida.
La cifra de 17,3 % del PIB para España en 2050 no es una catástrofe en términos absolutos: hay países como Francia o Bélgica en el mismo rango. Pero significa que España necesita encontrar 3-4 puntos adicionales del PIB entre cotizaciones, impuestos y MEI para financiar el incremento. Italia no.
La reforma italiana: NDC desde 1995
Italia arrancó su reforma estructural con la Ley 335/1995 (Dini), que introdujo el sistema Notional Defined Contribution para los nuevos cotizantes a partir de 1996. La idea: cada trabajador acumula un "capital teórico" durante su carrera; al jubilarse, ese capital se divide entre la esperanza de vida residual de su cohorte para calcular la pensión.
El elemento crítico es el divisor: si las cohortes que se jubilan en 2050 viven más años que las que se retiraron en 2010, la pensión mensual se reduce automáticamente para repartir el mismo capital teórico entre más años. Es un ajuste de longevidad automático.
La transición fue larga porque las cohortes ya cotizando en 1995 mantenían sus derechos consolidados bajo el régimen anterior. La reforma Monti-Fornero de 2011 la aceleró, aplicando el NDC pro-rata a todas las cohortes activas con independencia de cuándo empezaron a cotizar. Eso es lo que ha permitido a Italia anclar el gasto en pensiones a un nivel que la demografía ya no puede romper al alza.
Lo que España no ha tocado
España ha hecho cuatro reformas de pensiones desde 2011, pero ninguna ha cambiado la arquitectura de cálculo:
- Ley 27/2011 (Zapatero): subió la edad legal a 67 años con un periodo transitorio largo y amplió a 25 los años de cómputo de la base reguladora.
- Real Decreto-Ley 5/2013 (Rajoy): introdujo el factor de sostenibilidad y el índice de revalorización, mecanismos que ajustaban la pensión a la longevidad y a la situación financiera del sistema.
- Ley 21/2021 (Sánchez): derogó el factor de sostenibilidad y restableció la revalorización con IPC. En su lugar creó el MEI (Mecanismo de Equidad Intergeneracional), una cotización adicional que alimenta el Fondo de Reserva.
- Real Decreto-Ley 2/2023 (Sánchez): estableció un cómputo dual de la base reguladora —junto al tradicional de los últimos 25 años, una opción que amplía gradualmente el periodo hasta los últimos 29 años descartando los meses de menor base, y aplica la fórmula más favorable— e introdujo destopes graduales del límite contributivo.
Las cuatro tienen efectos paramétricos (movieron edades, años y topes), pero ninguna introdujo NDC, balance automático ni un ajuste por longevidad permanente. La revalorización con IPC garantizada por ley implica que cualquier shock demográfico se traslada al lado de los ingresos: cotizaciones más altas, MEI, impuestos generales o déficit. No al lado del gasto.
El precio que pagan los italianos
Estabilizar el gasto no le ha salido gratis a Italia. Tiene tres consecuencias visibles:
- Tasa de reemplazo decreciente: las cohortes italianas que se jubilan en 2030 y 2040 cobrarán una pensión mensual sensiblemente inferior, en términos relativos al último salario, que las que se retiraron en 2010. La tasa de reemplazo italiana proyectada baja desde niveles altos hacia el 60-65 % bruto a mediados de siglo.
- Edad real de jubilación más alta: el NDC penaliza la jubilación temprana porque reparte el capital nocional entre más años. Los italianos posponen la retirada más que los españoles para compensar.
- Pensiones complementarias necesarias: con una tasa de reemplazo a la baja, el segundo pilar privado deja de ser opcional. Italia lo ha intentado con los fondi pensione (planes de empresa y abiertos), todavía de cobertura limitada.
España no soporta esa presión a la baja sobre la pensión mensual porque la revalorización con IPC está garantizada. La presión recae en el lado del ingreso público: cotizaciones, MEI, impuestos.
La generación bisagra: dos cohortes de 1965
La generación nacida alrededor de 1965 es la cohorte que mejor explica la divergencia, porque en los dos países está empezando a jubilarse ahora mismo.
- En Italia, esa cohorte cotizó la primera mitad de su vida laboral bajo el régimen previo a 1995 (prestación definida) y la segunda bajo NDC. Su pensión final es pro-rata: una parte con el método antiguo, otra con el nuevo. La factura de su jubilación se mantiene dentro del rango actual.
- En España, esa cohorte se jubila íntegramente bajo el régimen vigente, con la base reguladora calculada en el cómputo dual del RDL 2/2023 y la revalorización con IPC garantizada. La factura crece a medida que las cohortes son cada vez más numerosas.
Mismo perfil demográfico, dos arquitecturas de cálculo distintas, dos trayectorias fiscales opuestas. El 17,3 % del PIB en 2050 en España no es una predicción macroeconómica: es la consecuencia aritmética de no haber hecho la reforma que Italia sí hizo.
Cómo leer esta comparación
La lectura honesta no es "el sistema italiano es mejor": la reforma de Italia tiene costes muy concretos, y los paga el jubilado vía pensión decreciente. Tampoco conviene leer la cifra italiana de 2023 (~14 % del PIB) ni su trayectoria como datos finos: son cualitativos salvo donde se cita ESSPROS o AWG, y las magnitudes exactas bailan entre fuentes. La proyección AWG de 17,3 % para España en 2050 es la más pesimista de las disponibles —la línea base de AIReF la sitúa en 16,1 %— y puede revisarse en próximos Ageing Reports. Conviene recordar, además, que Italia ha encadenado reformas paramétricas adicionales (Quota 100, Quota 102) que han ido tocando las edades efectivas, de modo que la cifra agregada del sistema esconde muchos ajustes que no se ven a este nivel.
Fuentes
- Comisión Europea, Ageing Report 2024, proyecciones país a país de gasto en pensiones.
- Eurostat ESSPROS, Old age and survivors expenditure, año de referencia 2023.
- AIReF, Opinión sobre la sostenibilidad del sistema de pensiones.
- Ley 335/1995 (Riforma Dini), Italia. Ley 214/2011 (Riforma Monti-Fornero), Italia.
- Ley 21/2021 y Real Decreto-Ley 2/2023, España.